Maximiser la valeur de l'entreprise vs. Maximiser l'intérêt des actionnaires
Alors que les actionnaires sont les propriétaires littéraux des entreprises, il y a parfois des tensions entre les actionnaires et l'entreprise qu'ils possèdent. En d'autres termes, les meilleurs intérêts des actionnaires ne sont pas toujours les meilleurs intérêts de l'entreprise. Alors que les actionnaires sont des personnes vivantes avec une durée de vie définie, les entreprises peuvent vivre à perpétuité, ce qui signifie que les actionnaires ont tendance à avoir un horizon de valeur à relativement court terme par rapport aux entreprises.
L'entreprise qui maximise les profits
L'une des théories les plus fondamentales des sociétés est qu'elles existent pour maximiser le profit des actionnaires. Cela contraste avec d'autres objectifs sans doute importants, tels que la maximisation du bien-être social, la promotion des intérêts nationaux ou la préservation de l'économie. Alors que la plupart des économistes et des scientifiques d'affaires conviennent que la maximisation de la valeur pour les actionnaires est l'objectif principal des entreprises, il y a lieu de débattre pour savoir si la valeur à court terme ou la valeur à long terme est l'objectif de remplacement.
Valeur à court terme
Beaucoup d'actionnaires, sinon la plupart, préféreraient qu'une société recherche la valeur et la rentabilité à court terme plutôt que la valeur à long terme. En effet, les actionnaires ne sont généralement pas intéressés à conserver des actions pour le reste de leur vie. Ils ont généralement un horizon temporel de trois à cinq ans pour permettre à une action de prendre de la valeur et de la vendre avec un profit. Si une entreprise favorise la rentabilité à long terme au détriment de la rentabilité à court terme, de nombreux actionnaires choisiront d'investir ailleurs.
Valeur à long terme
Si vous considérez une entreprise comme une entité distincte des actionnaires individuels qui possèdent l'entreprise, une vision à plus long terme des objectifs de l'entreprise pourrait avoir du sens. Si une société doit exister pendant des décennies ou plus, il est peu logique de maximiser les profits au cours des cinq prochaines années au détriment de profits plus importants dans 50 ou 100 ans.
Problèmes d'agence
L'agence fait référence à une situation dans laquelle un individu agit au nom d'un autre individu, souvent alors qu'il détient des ressources financières ou des droits légaux. Par exemple, le conseil d'administration et les dirigeants d'une société sont des mandataires des actionnaires de la société. Un problème d'agence survient lorsqu'il y a un conflit d'intérêts entre les agents et les dirigeants, qui sont des actionnaires dans le cas d'une société. On peut dire qu'un tel problème existe entre les actionnaires en quête de valeur à court terme et les administrateurs et mandataires sociaux intéressés par la valeur à long terme.
